从钢材期货上市看二季度钢材价格走势
发布时间:2020-03-16 04:25 作者: 点击量：
从钢材期货上市看二季度钢材价格走势
最近，钢材期货即将上市的消息不绝于耳，甚至有消息将具体的上市日期公布为3月9日，中国期货业协会日前对外公布了参与钢材期货分析师培训的名单，来自数十家期货公司近500名人员，将参加在北京、上海和广州三地举办的培训。钢材期货被市场各方寄予热切的期望，仅在钢材期货届时交易量为沪铜交易量两倍的保守假设下，就可得出期货行业净利润可望增加三成以上。数据显示，钢材市场规模远远超过目前上海期货交易所上市的铜、铝和锌等有色金属品种，2008年中国铜的需求量为500万吨，而螺纹钢和线材的需求量达到1.7亿吨。依照目前的情况分析，钢材期货如无意外最晚将在上半年正式上市，必将引导一部分金融资本进入钢铁行业，间接影响到相关产品的价格走势。所以二季度的钢材价格走势将受到钢材期货的影响，这是毫无疑问的。下面笔者根据手头掌握的资料详细分析研究钢材期货上市对具体钢材产品的影响，期望能对大家判断二季度钢材价格走势有所帮助。
钢材期货的前世今生
钢材期货的上市进程已通过发改委工业司，只待国务院最后的流程。上市产品首推高速线型(Φ6.5mm低碳钢热轧圆盘条)和螺纹钢(热轧带肋钢筋)。具体参考我国原先曾经推出的钢材品种。预计最晚2009年第二季度即将推出上市。
20世纪80年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的三角债以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困绕着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货品种正是顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993年3月，苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易，之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。 1993年至1994年，我国的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。
钢材期货合约上市影响分析
目前我国钢铁企业的规模大部分都偏小，虽然拥有如宝钢集团、武钢集团、鞍钢集团等生产规模达1000万吨以上的大型钢铁企业，但是行业集中度依然不高。日本前五大钢铁企业的产量占国内钢产量的70%，韩国仅浦项钢铁一家企业就占了国内钢产量的65%以上，欧盟前六大钢铁企业市场集中度为74%。相对于国外钢厂的高度集中，国内近十年的行业集中度却呈逐年递减的趋势，行业竞争更接近完全竞争。在这种低集中度改变前，国内钢材价格仍然存在大幅波动的可能性。
在钢材的供货渠道方面，国外多为厂商直达供货，价格决定权由生产商控制，因而并不存在过大的价格波动基础。而我国的钢材流通渠道相对分散，流通时间较长，加之我国目前正处于经济高速增长时期，基础建设规模的相应增大和建筑工程施工期间的成本风险必然会影响到基建企业的利益。因此，在市场价格波动比较大时，众多的贸易商以及下游使用行业都需要套期保值的工具，以规避价格波动风险，锁住利润。
我国钢材现货市场状况不同于国外，生产和消费量都很大，而国外则相对较少而且固定。国内钢材在线材和螺纹钢市场上占据了主导地位，2003年我国线材产量已经占世界48%。。2006年我国线材产量达4800万吨，线材和螺纹钢总产量达国内钢材产量30%。因此，线材和螺纹钢有很大一批生产商和消费商参与。
国外成熟期货市场对钢材期货品种的推出主要存在三方面顾虑：1、直销模式。2、寡头垄断。3、现货交割问题。而我国不同与国外期货市场，钢材期货比较合适我国市场，主要表现在：1、国内钢材产品需求旺盛。2、准备推出的期货合约的标的线材和螺纹钢产量占国内钢产量的三分之一。3、国内钢铁行业集中度不高，处于完全竞争状态，价格波动幅度较大。4、销售渠道广泛，中间商参与众多。5、受价格影响大，各环节参与者套期保值需求强烈。
一旦钢材期货开立，将吸引大量场外资金参与到相关钢材品种的定价中，在这个过程中，钢材的定价权就会自然从钢厂转移到市场中，钢材的定价也就自然从原来的半市场半钢厂转变成纯市场化定价，但是市场化的风险如何通过合理的规则设计来规避，这是需要仔细考虑的。
短期内传统的钢厂定价模式和期货合约市场化定价模式会有一定的冲突，直接导致相关钢材品种价格走势的剧烈模式，这在钢材期货上市之后是不可避免的。
二季度钢材价格走势预测
影响二季度钢材价格走势的两个关键因素，一个是国家提振内需的四万亿投资计划是否能按照政策设想通过相关项目建设拉动内需，进而在短期内提高钢材消费强度，拉动钢材价格，从一月份的贷款信息中其实已经透露出相关资金正在陆续进入核准开工阶段，在二季度，政策影响因素将逐渐显现。第二个关键因素就是钢材期货能否如市场期望的一样在三月开出，真正开立以后的相关合约对现货市场的影响究竟能有多大？钢材期货参照相关黄金期货和锌期货等金属品种上市前后的表现来看，一般在相关品种合约上市前后，其现货价格由于增量资金的涌入，短期内其现货价格会有推高效应。随后由于空头合约的逐步设立，其合约价格会缓慢回归到现货价格附近。所以二季度钢材价格会有一定幅度的波动，但从总体上看，钢材价格走势还会保持在上行通道内。
具体到相关钢材品种，即将上市的钢材期货合约中包含的螺纹钢和线材在二季度将拥有最大的市场机会，一方面由于其所处低端钢材的产品序列中，受上游原材料价格支撑的力度最大，而从目前市场情况分析，铁矿石，焦炭等原材料价格走势正处于探底反弹过程中，短期内不会轻易改变，另一方面，由于期货合约交割的需要，一部分螺纹钢和线材库存将被固定，不进入市场流通，库存的短期集中减少也会推高价格。而高端钢材由于出口形势还没有明显改变，国际钢材市场价格还在低位运行，已经有部分国外低价钢材进入国内，其中主要以冷轧和热轧类板材为主，所以短期内国内高端钢材价格走势还将维持在低位运行。
来源：中国冶金报—中国钢铁新闻网
